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怎样选择成长股电子书封面
  • 怎样选择成长股

  • 作者:菲利普.A.费舍
  • 阅读星级:
  • 文件大小:329 KB
  • 下载次数:
  • 制作时间:2015-04-22 需要金币: 3 个
  • 阅读环境:epub电子书,iPad电子书,Kindle阅读器
阅读简介:
我花了约十五年的时间,才了解《怎样选择成长股》一书在写些什么。第一次看这本书,实在不懂它到底在讲什么,那时我才八岁。我用了一个暑假才将它读完。里面有太多艰深的字眼― 非查字典不可。说到机灵,我不属于这一类学生,这也就是为什么我的成绩在班里总要倒数的原因。不过,那是父亲写的书,我引以为豪。我在学校、左邻右舍听到,在当地报纸看到,晓得这本书大获好评。它应该是《 纽约时报》有史以来,跻身畅销书排行榜的第一本投资著作。我有责任去看它。于是我看了。事实上,我很高兴终于看完全书,可暑假结束了。
谁又能想到我后来会着手创立一家大型投资管理公司;自己写书,在《福布斯》杂志79 年的历史中,我是第十位任职较长的专栏作家,十多年内撰写数百篇专栏,包括一年一度的“年度最佳”投资著作书评。是的,这可能得益于我八岁时看的第一本投资方面的书。
再下来,这本书令我正眼相看的那一年,是20岁大学快毕业时。父亲有个想法,希望我和他、哥哥一起工作。这件事让我有点举旗不定,毕竟那是一份工作。我满怀焦虑,也不免怀疑,希望“验证一下”,看这份工作是不是好机会。于是我重读了《 怎样选择成长股》 。这次,只有几个字看不懂。看了应留意一支股票的“15 要点”,我心里琢磨着,想知道能不能如法炮制,应用到一支地方性股票上。如果可以,便表示和父亲一起工作有好处。
噢,不管用。在本地公开上市交易的一支木材股,叫做太平洋木材,看起来获利机会很大。我找了几个人,但他们对我这位年轻小伙子查探细节的侦探游戏爱理不理,因为我显然一窍不通,没做好分析前的准备工作,也不晓得怎么去分析。我甚至不知道怎么问问题。一开始便有好几个人飨我以闭门羹之后,我终于知难而退,但因此认清,还需要好好自我充实。在父亲底下工作很辛苦,有点像我第一次以专业身分买进股票― 买到反“十倍股”― 从十元跌到只剩一元。说了这么多,是要让你知道,连20 岁的小伙子,没那么聪明、犯了许多错误,还是办得到,只要几年工夫,也能学会如何善用本书的原则。我做到了,任何人也做得到,你当然不例外。
在现实生活中,一而再,再而二,找人“闲聊”― 目的是在这里研究某支股票,在那里研究另一支股票。它真的管用。我不打算在此重述早年的事业生涯中,它如何帮助我成功。我的确因为发现一些股票,事业才能突飞猛进,这些股票,只能靠闲聊和“巧要点”找到。我可以大致研判一家公司能在这个世界的哪个地方取得一席之地,以及它会不会繁荣壮大。如果不能,可能的病因在哪里?我马上便知道,为什么我的同事试用“巧要点”会失败。个中窍门在于找人闲聊,而且和所有的窍门一样,得花时间去学习。能看出符合“15 要点”的股票是门艺术。两者的差别,有如学习弹奏钢琴(窍门), 然后编曲(艺术)。你可能不愿还没弹得很好就学作曲。几乎任何领域中,你只能靠反复练习学得窍门,别无他法。你可以只管欣赏艺术,不必有能力创作艺术,或者在娴熟窍门之后,才摇身一变而成艺术家。
家父和我的目标一直不是很相同。但这本书对他和我都管用。他是成长型股票投资人,过去是这种人,现在也是。我则一直是价值型股票投资人。两人可说道不相同。他想找的是能够成长、再成长的公司股票,而且以合理的价格买到后,几乎不卖出。我要的是价格便宜得要命的股票,因为那比它的坏形象要好。
我要说的是:闲聊法和“巧要点”对成长型和价值型股票都管用。以第四点来说:对一家背后没有杰出自然销售动能的价值型公司来说,销售组织优于一般水准,和顺风扬帆二样重要,甚至有过之而无不及。
谈高利润率,道理也是一样。比方说,在欠缺自然成长率的商品式企业中,市场占有率、相对生产成本和长期利润率的确全部紧密相依。管理得当可以提高市场占有率和降低相对生产成本,做法通常是引进改良式的生产技术(运用技术,而不是自行发展技术)。管理不彰,将使利润率降低,最后消失。因此,1976 年,我发现了纽可公司。这是一家小型钢制品销售商————管理阶层优异、技术创新、生产成本较低、在小小的钢制品领域中市场占有率相对偏高,我从价值型投资的观点买它;家父也立即从成长型投资的观点买进纽可。我们运用的都是“15 要点”。
本书问世时,家父51 岁,有点像是兼容并蓄的天才,而且已经非常成功。我认为他没有想到一位新手需要花不少时间才能了解这个窍门。这么多年来,他凭直觉本能慢慢发觉到这个窍门。闲聊那一章只有约三页,却是全书最重要的精华之一。事后回想起来,很清楚可以看出:家父漏掉了该纳人的窍门部分。他可能认为那是想当然耳,大家都会的事。
这么多年来,我运用这个方法观察许多个股,得到十分深人的看法。关键在何处?重点摆在客户、竞争对手和供应商上面。我的第一本书《 超级强势股》里面所说的窍门,包括如何运用这个方法,并举出几个实例。但是同样的,所谈全是窍门。只要你开口问,就会得到答案。关键是问更多的问题― 问正确的问题,并从中获得较多的答案。
我看过有人一成不变地拿着标准问题清单问问题,而不管得到什么样的回答。这不是艺术。你间了问题之后,他或她会回答。从那样的回答中,能再问出什么样的好问题?依此类推。如你能当机立断,马上提出好问题,你就会是作曲家、艺术家、富有创意和好地探究的投资人。
1972 年到1982 年间,我和父亲不知拜访过多少家企业。我只在他那里工作一年,但此后合作做过很多事。观察企业时,他总是事先准备好问题,打在黄色纸张上,行间留空,好做笔记。他总是希望做好准备,并让接受拜访的公司晓得他有备而来,欣赏他的作为。同时,他用问题作为描述谈话主题的大纲。事先准备好的问题,也可作为很好的后勤支援,以防谈话内容岔离主题。万一发生那样的事,他会利用一个问题,立即把谈话方向拉回正题。但是他最好的问题,总是在毫无准备的情况下,直接从脑中蹦出,而不是事先写下的,因为听到某个较不重要问题的答案之后,心有所感,立即而发。提出富有创意的问题,这便是艺术。我打从心底觉得,这些问题令他的发问精彩万分。
我的公司运用“巧要点”和闲聊法于各式各样的企业;大部分公司规模较小,而且惨遭痛击。零售商、各种形式的科技、服务公司、水泥、钢铁、特殊化学品、消费性产品、赌博,只要你说得出来的行业,我们都曾注意过。它不见得是说服我或公司下最后决定的因素,但能在这个过程中添加价值。从广泛的层面思考的同时,每年为了选取数一百支股票,我的公司把这个过程大量制成我们称之为“电话访问12 招”的方法,发行一本作业手册,使员工在以电话访问客户、竞争同业和供应商时参考。这不如你自己亲手研究一支股票那么有效果,但引导我们注意很多事实。我的意思是说,不管照家父原始的设计目的去做,还是仅限于较表层的研究,“15 要点”和闲聊法都有价值。
不过,请不要以为《怎样选择成长股》一书只有闲聊法和“巧要点”有价值。我认为它们是珠宝,但书中也穿插了一些较小的光芒、智慧的火花。比方说,我专业操作股票已有18 年历史,而且做得相当成功。我在(福布斯)杂志写专栏已六年。接着,萨达姆· 侯赛因来了。随着战争的威胁日浓,投资人变得胆怯。市场惊惶不安。我钻研过历史,并写了两本金融史方面的书。历史经验告诉我要“买进”。但毕竟我没经历过那么多历史。‘一个周末,我翻阅第八章“投资人五不原则”和第九章“投资人另五不原则”,加深了我的决心。我晓得,战争恐惧必然是市场买进良机。除此之外,加上我自己的一些经济预测,1 男幻年年底我发表的专栏鼓吹买进,时机恰到好处。在其他大部分人看空之际,我提出的买进时机正确,有助于稳固我在(福布斯》 杂志的长期地位;长久以来,我对(福布斯}杂志一直心怀感激。
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